+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

Как собственнику оценить свой бизнес — Финансы на vc.ru

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

Основная проблема в России с оценкой стоимости компаний: практически никто не знает как это делать. Пролью свет на эту проблему. И отвечу на вопрос какой метод наиболее применим в наших реалиях.

Давайте сначала представлюсь. Семенов Антон, 28 лет из которых 7 лет занимаюсь предпринимательством. За это время развил 5 бизнесов. На данный момент за плечами более сотни сделок по продаже бизнеса и привлечению инвестиций. Плюс не так давно написал книгу “Как продавать дорого”.

Я довольно часто сталкиваясь по работе с предпринимателями или владельцами бизнеса, которые находятся на стадии поиска дополнительных инвестиций или же хотят его продать, то регулярно вижу, что люди элементарно не знают как оценить то, что у них есть.

Давайте рассмотрим, какие существуют подходы и методы оценки.

Основных подходов всего три:

1. Доходный подход

В данном подходе стоимость бизнеса связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов.

На моей практике это самый часто применяемый на практике подход в России.

Самый частый, потому что инвестор покупает не здания, машины, оборудование, нематериальные ценности, а будущую чистую прибыль. В данном случае продается один актив = деньги.

Как и в любой тематике из сегмента b2b, основным конечным продуктом, за что платят деньги являются деньги. Либо чтобы их сэкономить либо чтобы заработать.

Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.

Методы в рамках доходного подхода фактически основаны на дисконтировании будущих сумм денежных потоков до их текущей (приведенной) стоимости.

В мировой практике применяется период 3-5 лет.

В Российских реалиях 1-3 года, потому что рынок нестабилен.

2. Затратный подход

Подходит для тех бизнесов, где много активов, но сам бизнес работает в ноль либо в минус либо не приносит стабильных доходов.

Например, бизнес находится на грани ликвидации.

Определяется рыночная стоимость каждого актива в отдельности, а затем из суммы активов вычитают величину обязательств компании.

● Метод ликвидационной стоимости;

2.1. Метод чистых активов.

Метод чистых активов применяется в случае когда компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что компания по-прежнему будет действующим предприятием.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, суммы обязательств компании.

Расчет методом чистых активов включает в себя несколько этапов:

1) определяется обоснованная рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия;

2) оценивается рыночная стоимость машин и оборудования;

3) рассчитывается стоимость нематериальных активов;

4) оценивается рыночная стоимость финансовых вложений (как долгосрочных, так и краткосрочных);

5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

6) оцениваются расходы будущих периодов;

7) оценивается дебиторская задолженность;

8) обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;

9) определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

2.2 Метод ликвидационной стоимости.

В этом случае рассчитывают сумму, которую собственник получит, если ликвидирует предприятие и распродаст активы по-отдельности.

Учитываются затраты на оплату услуг юристов, демонтаж, комиссионные выплаты посредникам, налоги на имущественную продажу и ряд других расходов.

Методика расчета ликвидационной стоимости (стоимости неработающего предприятия) основана на оценке рыночной стоимости активов и обязательств. Отличия от метода стоимости чистых активов определяются различиями в состоянии предприятий.

При расчетах ликвидационной стоимости исключается гудвилл. Стоимость других нематериальных активов оказывается равной нулю (так как покупатели могут отсутствовать).

ГУДВИЛЛ – активы, капитал фирмы, не поддающийся материальному измерению (репутация, техническая компетенция, связи, влияние)

Гудвилл – это нематериальные факторы, благодаря которым фирма обладает конкурентными преимуществами в отрасли, и дополнительными доходами:

● фирменное наименование компании,

● технологическая культура,

● ноу-хау в области организации и управления,

● перспективность бизнеса и др.

То есть в первом методе покупатель планирует использовать бизнес по прямому назначению, поэтому такие вещи как товарный знак, репутация и т.п. для него имеют значение и он готов за них заплатить.

А во втором методе мы распродаем активы на холодный рынок, как отдельные самостоятельные единицы и для покупателя не имеет значение бренд, репутация и т.д.

2.3. Метод замещения

Применяется для расчета стоимости замещения компании.

То есть считается сколько будет стоить строительство аналогичной компании с нуля при современных технологиях и полученная сумма является ценой бизнеса.

3. Сравнительный подход

В основу расчетов берется информация о компаниях, аналогичных той, что подлежит оценке. Насколько точно будет установлена стоимость, напрямую зависит от достоверности данных о конкурентах.

Стоимость бизнеса ориентирована на сумму, за которую в данный момент продаются аналогичные фирмы на рынке.

Подход редкий на практике, поскольку найти две совершенно одинаковые компании на рынке сложно.

Покупатель не купит объект недвижимости, если его стоимость превышает затраты на приобретение на рынке схожего объекта, обладающего такой же полезностью. Как правило, данный подход используется, если имеется достаточная база знаний о сделках купли-продажи.

3 метода, в основе сравнительного подхода:

● Метод отраслевых коэффициентов.

3.1. Метод рынка капитала

Использует зафиксированные открытым фондовым рынком цены единичных акций (сравнивается цена акций аналогичного предприятия). С использованием данного метода проводится определение стоимости миноритарного (неконтрольного) пакета акций. Этот метод подходит только компаниям, кто уже вышел на IPO.

(IPO – первичное размещение акций)

3.2. Метод сделок

Базой для расчета является цена приобретения аналогичного бизнеса полностью или цена контрольного пакета акций.

Данный метод скорее подходит для оценки микро, малого или среднего бизнеса.

3.3. Метод отраслевых коэффициентов

Метод отраслевых коэффициентов заключается в том, что выводится зависимость между ценой продажи аналогичного бизнеса и специально выбранными финансовыми показателями. Например, цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/выручка от реализации, цена/ дивидендные выплаты и т.д. Основное требование – идентичность финансовой базы (знаменателя) для аналога и оцениваемого предприятия.

Метод в основном используется для оценки малых компаний и носит вспомогательный характер. В результате обобщения были разработаны относительно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

Например, опыт западных оценочных фирм свидетельствует о том, что рекламные агентства и бухгалтерские фирмы продаются, соответственно, за 0,7 и 0,5 от годовой выручки; заправочные станции – 1,2-2,0 от месячной выручки; предприятия розничной торговли – 0,75-1,5 от величины чистого дохода плюс стоимость оборудования и запасов.

Метод отраслевых коэффициентов используется за рубежом для экспресс-оценки, для предварительной оценки малых компаний.

В отечественной практике этот метод не получил широкого распространения в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Поэтому для России наиболее приемлемыми методами является первый и второй, если смотреть в контексте сравнительного подхода.

Материал опубликован пользователем.
Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать

Оценка бизнеса — пример оценки бизнеса предприятия за 7 шагов

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

Какие способы (методы) используются для оценки стоимости бизнеса? Как проходит оценка бизнеса на примере и какие цели преследуются при этом? Какие документы нужны для оценки бизнеса предприятия?

Привет всем, кто посетил наш ресурс! На связи Денис Кудерин – эксперт и один из авторов популярного журнала «ХитёрБобёр».

В сегодняшней публикации мы поговорим о том, что такое оценка бизнеса и зачем она нужна. Материал будет интересен настоящим и будущим предпринимателям, директорам и менеджерам коммерческих компаний и всем тем, кому близки деловые и финансовые темы.

Тех, кто прочтёт статью до конца, ждёт гарантированный бонус – обзор лучших российских компаний, специализирующихся на оценке бизнеса, плюс советы по выбору надёжного и компетентного оценщика.

1. Что такое оценка бизнеса и когда она может понадобиться?

Любой бизнес – будь то предприятие по производству пластиковых стаканчиков или автомобилестроительный комплекс – стремится к развитию и расширению сферы влияния. Однако правильно оценить свои перспективы невозможно без всестороннего анализа текущего положения дел.

Именно оценка бизнеса даёт владельцам и руководителям действующих коммерческих предприятий реальную картину относительно активов компании и её потенциала.

Оценка бизнеса – процедура, позволяющая рассчитать рыночную стоимость предприятия, оценить эффективность процесса извлечения прибыли, стабильность производства и перспективы коммерческой деятельности.

В каких случаях бизнесу требуется оценка:

  • продажа всего предприятия или его долей в виде акций;
  • аренда действующего бизнеса;
  • разработка новых инвестиционных направлений с целью расширения и развития компании;
  • переоценка фондов;
  • реорганизация фирмы – слияние, вычленение отдельных объектов в независимые структуры;
  • ликвидация компании в результате банкротства или прекращения деятельности;
  • выпуск или продажа акций;
  • оптимизация производственной и хозяйственной деятельности;
  • изменение формата компании;
  • смена руководства;
  • передача активов в качестве залога;
  • передача долей предприятия в уставной фонд крупного холдинга;
  • страхование компании.

Как видите, ситуаций, при которых бизнес нуждается в профессиональной оценке, множество. Но главная цель такой процедуры всегда одна – грамотный анализ финансовой эффективности предприятия как средства получения прибыли.

Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию, ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых инвесторов?

Стоимость бизнеса – показатель его успешности и эффективности. Рыночная цена компании складывается из её активов и пассивов, ценности кадров, конкурентных преимуществ, показателей доходности за весь период существования или конкретный временной отрезок.

У владельцев малого бизнеса и индивидуальных предпринимателей может возникнуть вопрос – можно ли оценить предприятие самостоятельно? Увы, ответ отрицательный. Бизнес – категория сложная и многогранная. Вы можете получить примерную оценку, но вряд ли она будет объективной.

И ещё один важный нюанс – самостоятельно полученные данные не имеют официального статуса. Они не могут рассматриваться в качестве полноценных аргументов и не будут приняты, например, в суде или в качестве оценки для нотариуса.

Итак, рассмотрим основные задачи, которые решаются в ходе процедуры оценки бизнеса.

Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием

Эффективное и грамотное управление предприятием – непременное условие успеха. Финансовый статус компании характеризуется показателями стабильности, доходности и устойчивости.

Такая оценка нужна в основном для внутреннего использования. В ходе процедуры выявляются избыточные активы, замедляющие производство, и недооцененные отрасли, способные принести прибыль в будущем. Понятно, что от первых надо избавляться, вторые – развивать.

В ходе оценки бизнеса в торговой компании выяснилось, что использование арендованных складов для хранения продукции обходится на 20-25% дешевле, чем обслуживание и поддержка в рабочем состоянии собственных помещений, стоящих на балансе.

Фирма принимает решение продать свои склады и впредь пользоваться только арендованными площадями. Налицо экономия средств и оптимизация производственных процессов.

Оценка стоимости предприятия в условиях расширения бизнеса

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

  1. Что такое оценка бизнеса и когда она может понадобиться?
  2. Какие цели преследуются оценкой бизнеса – 5 главных целей
    • Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием
    • Цель 2. Купля-продажа акций на фондовом рынке
    • Цель 3. Принятие инвестиционного решения
    • Цель 4. Реструктуризация предприятия
    • Цель 5. Разработка плана развития предприятия
  3. Какие существуют способы оценки бизнеса – 4 основных способа
    • Способ 1. Оценка по понесенным затратам
    • Способ 2. Оценка по суммарной стоимости активов
    • Способ 3. Оценка по отраслевым аналогам
    • Способ 4. Оценка по прогнозу денежного потока
  4. Как оценить стоимость бизнеса предприятия – пошаговая инструкция для новичков
    • Шаг 1. Выбираем оценочную компанию
    • Шаг 2. Предоставляем необходимую документацию
    • Шаг 3. Согласовываем с исполнителем модель оценки бизнеса
    • Шаг 4. Дожидаемся результатов исследований отраслевого рынка экспертами
    • Шаг 5. Следим за проведением анализа рисков бизнеса
    • Шаг 6. Контролируем определение потенциала развития предприятия
    • Шаг 7. Получаем отчет о проделанной работе
  5. Профессиональная помощь в оценке бизнеса – обзор ТОП-3 оценочные компании
  6. Качественная оценка бизнеса – 4 простых совета как выбрать хорошего оценщика
    • Совет 1. Внимательно изучите сайт компании
    • Совет 2. Откажитесь от сотрудничества с широкопрофильными компаниями
    • Совет 3. Ознакомьтесь с разрешительными документами на осуществление оценочной деятельности
    • Совет 4. Прислушивайтесь к мнению друзей и знакомых
  7. Заключение

2. Какие цели преследуются оценкой бизнеса – 5 главных целей

Итак, рассмотрим основные задачи, которые решаются в ходе процедуры оценки бизнеса.

Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием

Эффективное и грамотное управление предприятием – непременное условие успеха. Финансовый статус компании характеризуется показателями стабильности, доходности и устойчивости.

Такая оценка нужна в основном для внутреннего использования. В ходе процедуры выявляются избыточные активы, замедляющие производство, и недооцененные отрасли, способные принести прибыль в будущем. Понятно, что от первых надо избавляться, вторые – развивать.

В ходе оценки бизнеса в торговой компании выяснилось, что использование арендованных складов для хранения продукции обходится на 20-25% дешевле, чем обслуживание и поддержка в рабочем состоянии собственных помещений, стоящих на балансе.

Фирма принимает решение продать свои склады и впредь пользоваться только арендованными площадями. Налицо экономия средств и оптимизация производственных процессов.

Источник: http://finguid.ru/yuridicheskaya-pomoshh/otsenka-biznesa-poshagovaya-instruktsiya-kak-otsenit-stoimost-biznesa-predpriyatiya-za-7-shagov-professionalnaya-pomoshh-v-otsenke-biznesa/

Как оценить свой бизнес при продаже или привлечении инвестиций? | Карьера и свой бизнес

  • Сколько вы уже вложили?
  • Какие задачи удалось решить?
  • Сколько человек вы наняли и какой у вас ФОТ (фонд оплаты труда)?
  • Сколько денег вложили в аренду и покупку приборов, лицензий и прочих активов, пригодных для дальнейшего использования?
  • Какая бы у вас была зарплата, если бы вы делали то же самое в большой компании?
  • Кто оказывал вам «условно бесплатные» услуги?

Подтекстом обсуждения является стремление просуммировать все затраты «на круг» и предложить считать их оценкой бизнеса «до денег» (это означает, что добавленные инвестором средства будут считаться стоимостью его, инвестора, дополнительной доли). Например, все ваши заявленные затраты признаны инвестором и составили $2 млн. В таком случае, $1 млн от инвестора поднимет стоимость бизнеса до $3 млн, а его доля составит одну треть от бизнеса, возникающего в результате инвестиций («после денег»). Очевидно, такой подход основан на оценке минимально возможных затрат на проект и, поэтому для продавца невыгоден — он не позволяет учесть гудвил компании (созданные вами и вашим бизнесом нематериальные активы в виде идей, изобретений, полезных моделей и пр.).

На нашей практике оценку по затратам чаще всего предлагают бизнес-ангелы, желающие снизить для себя порог вхождения в стартапы.

[attention type=green]
Предприниматель должен сам решать, насколько остро ему нужно получить инвестиции, чтобы согласиться с заведомо низким уровнем оценки.
[/attention]

Иногда живой и растущий бизнес, оцененный низко, лучше, чем высоко оцененный бизнес, который пришлось закрыть из-за недостатка оборотных средств.

По суммарной стоимости активов

Метод особенно хорош для владельцев крупных материальных активов: недвижимости, шахт, тоннелей, скважин и производств. В то же время этот метод часто дает искаженные или необоснованные оценки стоимости бизнесов, активно работающих с нематери­альными активами или занятых в инновационной сфере.

Оценка бизнеса в Москве и Московской области

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

Бизнес – занятие, деятельность, приносящая деньги. Он состоит из процессов, а строится на активах (имущественных, неимущественных, интеллектуальных, нематериальных). Они вносятся в дело, приобретаются в процессе деятельности, создаются ради перспектив – извлечения дохода. Это цель, на которую направлены все меры и мероприятия, повышающие эффективность деятельности.

За время существования с бизнесом происходят эти и другие процессы. Их много, каждый специфичен. Профессиональная оценка стоимости действующего предприятия, имеющего набор активов и обязательств, приносящего прибыль или убыточного, необходима, чтобы:

  • не прогадать при продаже, дележе, инвестировании;
  • не попасть в лапы мошенников и злоумышленников;
  • не оказаться банкротом, вроде бы покупая доходное дело.

Действующий или потенциальный владелец/совладелец не может предпринимать какие-либо шаги бездумно. Нужна проверка и подтверждение законности, состоятельности. Важен трезвый расчет перспектив продажи или вложений, развития и расширения.

Каждый предприниматель заинтересован в том, чтобы не продешевить или не переплатить. Для этого и необходимо получить точную, официальную оценку бизнеса.

Вы хотели бы заказать оценку и выяснить реальную стоимость бизнеса?

Обращайтесь в группу компаний «Платинум»!

Профессиональная оценка бизнеса в Москве и Московской области

Группа компаний «Платинум» занимается независимой оценкой бизнеса, независимой экспертизой, судебной экспертизой, оценкой стоимости предприятия. Филиалы представлены в Москве, Санкт-Петербурге, Уфе, Ижевске, Стерлитамаке.

В штате компании работает более 20 независимых оценщиков. Они отлично знают особенности и тонкости, связанные с любой формой собственности. Представлены юристы с опытом защиты отчетов компании «Платинум» в судах.

  • Квалифицированные услуги по оценке бизнеса клиентам оказывают специалисты с профильной подготовкой.
  • Штатные сотрудники взаимозаменяемы, всегда дают только объективные отчеты о состоянии дел предприятия.
  • Оценщики имеют внушительный практический опыт работы именно в данной сфере деятельности (оценке недвижимости, НМА, ценных бумаг и прочее).
  • Специалисты ведут работу строго в рамках закона, имеют необходимые документы и допуски: членство в СРО, полис страхования профответственности.

Когда требуется точная оценка стоимости бизнеса

Определение справедливой цены бизнеса – традиционный и необходимый этап любых сделок, но не только в этом состоит важность услуги. Имея реальные данные, предприниматель получает значимый рычаг влияния на собственную конкурентоспособность. Процесс оценки необходим также для проверки правильности налогообложения.

В отличие от западных стран, где используется для оценки котировка акций на бирже с учетом числа ценных бумаг, стоимость российского бизнеса выявляется комбинированно, с помощью сравнительного, доходного и затратного методов. Связано это с тем, что котировки акций работают в качестве индикатора только для крупных компаний.

Оформление отчета бизнесменам или потенциальным владельцам/инвесторам/кредитующим организациям требуется в самых разных ситуациях.

Наиболее распространенная причина заказа услуги оценки стоимости предприятия – совершение сделки купли-продажи готового бизнеса для выявления рыночной стоимости всего имущественного комплекса.

В него входит движимое и недвижимое имущество, интеллектуальная собственность, нематериальные активы.

Среди других причин заказа услуги:

  • получение кредита, заключение кредитного договора (оценка акций, паев, долей уставного капитала, а не только имущественного комплекса, всесторонний анализ деятельности и финансовые результаты, перспективы);
  • разрешение имущественных споров (выявление неэффективности использования имущественных объектов для избавления в перспективе от непрофильных активов, рекомендации по их продаже для перехода на аренду);
  • ликвидация, слияние, поглощение предприятия (в данном случае цели процесса оценки аналогичны целям при сделке купли-продажи);
  • определение кредитоспособности (выявление реальной финансовой состоятельности предприятия для вынесения решения).

Какие документы потребуются для оценки бизнеса

В каждом конкретном случае предпринимателю придется предоставить определенный пакет документов. Перечень бумаг в нем различается и зависит от целей проведения процесса. В список входят:

  • общие регистрационные документы (копии свидетельства о регистрации, устава, выписки из реестров),
  • справка о деятельности предприятия, лицензии, патенты (копии);
  • подтверждение прав собственности на недвижимое имущество с техпаспортами БТИ и движимое имущество;
  • квартальная и бухотчетность по форме №1- 5 за 3 года, предшествующие проведению оценки, выручка с расшифровкой;
  • справка о начисленных и выплаченных дивидендах, о наличии льгот по налогам, кредитам, пр.;
  • производственный, бизнес-план развития предприятия или справка о перспективах развития;
  • баланс с расшифровкой (основные средства на последнюю отчетную дату, нематериальные активы на начало отчетного периода, долгосрочные и краткосрочные вложения, дочерние и прочие организации с долями в них, долгосрочные займы, дебиторские и кредиторские задолженности, пр.);
  • перечень с расшифровкой статей доходов и расходов по видам деятельности (ф. №2) за последний год и последний на дату оценки отчетный период;
  • для форм долевой собственности – структура капитала, акционеров (участников), имеющих пакеты акций компании 5% и более;
  • список материальных затрат с расшифровкой (себестоимость) и прочие внереализационные расходы;
  • справка о необходимых затратах на модернизацию;
  • документы о наличии обременений (залоги, текущие судебные тяжбы и пр.);
  • список объектов незавершенного строительства и другие документы.

Стоимость услуги независимой оценки бизнеса и порядок взаимодействия с оценщиками

Для вызова эксперта «Платинум» достаточно обратиться к нам по телефону или в режиме онлайн, отправив заявку непосредственно с сайта. Вам необходимо собрать и предоставить пакет документов, который обсуждается с оценщиком. После получения документов специалист при необходимости выезжает на объект и проводит оценку.

  • Общая стоимость услуг строится на базовых ценах, которые доступны для любых регионов страны, но определяется всегда индивидуально.
  • Среди факторов, влияющих на смету – объем и сложность работы, скидки и бонусы постоянным клиентам, специальные договорные условия.
  • Конечная цена по договору зависит от ряда факторов, но это всегда совершенно прозрачная, обоснованная компенсация за услуги настоящего профессионала.
  • Принимаем наличную и безналичную оплату на выбор.

Ниже представлены цены для предварительного понимания стоимости услуги нашего оценщика. Звоните или пишите нам. Опытный сотрудник компании оперативно ответит на все вопросы, даст бесплатную консультацию и подробно расскажет об этапах выполнения процесса оценки бизнеса в компании «Платинум».

Стоимость оценки бизнеса

Вид услуги Стоимость, рублей Сроки проведения оценки
Оценка бизнеса для вступления в наследство от 4 000 рублей 3-7 рабочих дня
Оценка малого бизнеса от 7 000 рублей от 7 рабочих дня
Оценка среднего бизнеса от 18 000 рублей от 7 рабочих дня
Оценка крупного бизнеса от 40 000 рублей от 7 рабочих дня

Оценка стоимости доли в ООО

Оценка стоимости доли в ООО – это процедура, необходимая для определения ценности доли в уставном капитале. Чаще всего такая оценка проводится при выходе участника из общего бизнеса. В зависимости от ситуации, оценщик может выбрать одну из нескольких предусмотренных законом методик расчета для получения корректных значений.

Подробнее  

Как оценить свой бизнес при продаже или привлечении инвестиций? | Карьера и свой бизнес

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

  • Сколько вы уже вложили?
  • Какие задачи удалось решить?
  • Сколько человек вы наняли и какой у вас ФОТ (фонд оплаты труда)?
  • Сколько денег вложили в аренду и покупку приборов, лицензий и прочих активов, пригодных для дальнейшего использования?
  • Какая бы у вас была зарплата, если бы вы делали то же самое в большой компании?
  • Кто оказывал вам «условно бесплатные» услуги?

Подтекстом обсуждения является стремление просуммировать все затраты «на круг» и предложить считать их оценкой бизнеса «до денег» (это означает, что добавленные инвестором средства будут считаться стоимостью его, инвестора, дополнительной доли). Например, все ваши заявленные затраты признаны инвестором и составили $2 млн. В таком случае, $1 млн от инвестора поднимет стоимость бизнеса до $3 млн, а его доля составит одну треть от бизнеса, возникающего в результате инвестиций («после денег»). Очевидно, такой подход основан на оценке минимально возможных затрат на проект и, поэтому для продавца невыгоден — он не позволяет учесть гудвил компании (созданные вами и вашим бизнесом нематериальные активы в виде идей, изобретений, полезных моделей и пр.).

На нашей практике оценку по затратам чаще всего предлагают бизнес-ангелы, желающие снизить для себя порог вхождения в стартапы.

[attention type=green]
Предприниматель должен сам решать, насколько остро ему нужно получить инвестиции, чтобы согласиться с заведомо низким уровнем оценки.
[/attention]

Иногда живой и растущий бизнес, оцененный низко, лучше, чем высоко оцененный бизнес, который пришлось закрыть из-за недостатка оборотных средств.

По отраслевым аналогам

В этом методе используются сведения о покупке/продаже близких по профилю компаний.

Метод простой и в целом логичный: если похожие компании (или доли в них) продавались по таким-то ценам, то почему не взять их среднее значение за справедливую оценку, адаптировав эту оценку к данному конкретному бизнесу с помощью нехитрых коэффициентов, учитывающих масштаб и специфику. При подготовке оценки по отраслевым аналогам предприниматель должен задать себе, в частности, примерно такие вопросы:

  • Кто ваши конкуренты? Чем вы от них отличаетесь?
  • Какие сделки в России и мире проходили с похожими компаниями?
  • Насколько ваша компания уступает лидерам отрасли по качеству управления?
  • Насколько ваш географический рынок отличается от рынка, на котором действуют компании с известной ценой?
  • Следует ли при оценке вашей компании применять отношение стоимости к обороту, или к показателю EBITDA, или к чистой прибыли?
  • Если в вашем проекте важна аудитория, то какое отношение цены сделки к объему аудитории было в похожих сделках, а главное, следует ли его учитывать для вашего проекта?

Метод дает возможность получить практически мгновенную оценку.

Но любые мультипликаторы принципиально показывают усредненные свойства отрасли (и то, если верно подобраны аналоги!) и не зависят от вашего бизнеса — они могут измениться по абсолютно не зависящим от компании причинам (например, экономический кризис в той стране, откуда взято большинство аналогов) и тем самым заведомо неточно соответствуют свойствам объекта оценки.

Если вы интенсивно развиваете бизнес, активно используете реинвестирование прибыли, то оценка по аналогам может оказаться для вас прямо невыгодной: на такой стадии жизненного цикла компании ее EBITDA может быть отрицательной, прибыль — отсутствовать, а оборот еще весьма далек от запланированного уровня!

В России стала распространенной версия о существовании мифических «отраслевых правил», например: «никакой бизнес такого типа не может стоить больше 5 EBITDA». Это не так, все бизнесы обладают уникальными чертами, которые необходимо учесть при оценке.

По прогнозу денежного потока

Этот способ в наибольшей степени пригоден для оценки компании с учетом будущих перспектив ее развития. Для построения оценки по данному методу необходимо иметь обоснованный, вызывающий доверие финансовый прогноз на 5 лет вперед. Обсуждение с потенциальным инвестором включает себя в этом случае следующие вопросы:

  • Сколько вы сейчас зарабатываете?
  • Когда планируете достигнуть точки безубыточности?
  • Когда будет достигнута окупаемость?
  • Какие у вас планы по доходности/прибыльности на следующие 5 лет?
  • Каковы ваши оптимистические прогнозы?
  • …а теперь объясните разницу между консервативным и оптимистическим прогнозами!

Идея метода проста: бизнес стоит столько, сколько он принесет денег в будущем, но текущая оценка определяется с дисконтированием, так как деньги за долю в бизнесе будут заплачены уже сегодня (discounted cash flow — DCF). Практика оценки выработала несколько подходов к определению коэффициента дисконтирования.

Все они, однако, основаны на сопоставлениях с общими рыночными факторами и экспертных оценках. А раз так, то получается, что инвестор должен принять на веру прогноз предпринимателя, а предприниматель — поверить в корректность экспертизы инвестора.

Дискуссии, возникающие по этому поводу, могут быть более плодотворны, если предприниматель знает основы финансовой математики (IRR, NPV, CAPM, beta и пр.) Это в принципе несложно, но требует практики.

Вот, например, ситуация: наш клиент (предприниматель) претендовал на оценку в $40 млн, но все наши расчеты по его же прогнозам показывали значение оценки в два раза более низкое. Мы отказались привлекать инвестиции по сильно завышенной, на наш взгляд, оценке.

Клиент начал работу по привлечению самостоятельно и через 10 месяцев заключил инвестиционный договор по оценке $22 млн.

Но за эти 10 месяцев появились конкуренты-заменители, которые доставляют предпринимателю массу проблем и поныне, но это уже совсем другая история…

Ускользающий оптимум

Получается, что справедливой оценки не бывает? Вовсе нет, справедливой является оценка рыночной стоимости, построенная по любой общепризнанной методике, вы можете спорить и добиваться своего. Других ориентиров просто не существует. Нужно точно понимать, что каждый подход к оценке обладает своими достоинствами и недостатками:

  • Оценка исключительно по финансовым показателям может основываться на несбыточных планах, приобретатель может всегда подвергнуть сомнению и вашу стратегию, и вытекающий из нее прогноз
  • Ставка дисконтирования — произвол эксперта, подкрепленный отраслевой эмпирикой
  • Метод отраслевых аналогов не позволяет справедливо оценить перспективы развития
  • Мультипликаторы не связаны со структурой бизнеса и не отражают его специфику
  • Оценка по стоимости активов не всегда применима для отраслей с высоким «человеческим фактором» и большим объемом объектов интеллектуальной собственности

Необходимо учитывать, что оценка является необходимым предварительным ориентиром, только в результате переговоров можно перейти к окончательной цене. Цена — продукт компромиссов и атрибут конкретной сделки.

Если приобретатель доли в вашем бизнесе заинтересован очень сильно, то цена может превысить оценку.

Однако важно понимать, ПОЧЕМУ ваш бизнес нужен ему так сильно и верно прогнозировать развитие событий после того, как у вас появится новый акционер и начнут работать новые, коллегиальные органы управления.

Вместе с тем любому предпринимателю, который планирует привлечение инвестиций или продажу доли (или всего) бизнеса, можно порекомендовать шесть несложных тактик работы с инвестором/приобретателем, которые помогают в достижении компромисса:

  1. Оценка — обоюдоострое оружие. Приобретайте полезные компетенции до встречи с инвестором
  2. Любой метод оценки обладает недостатками: применяйте несколько методов параллельно для взаимной проверки и достижения справедливых значений (ищите оптимум)
  3. Используйте наиболее адекватные для вашего бизнеса методы оценки, настаивайте на своем мнении (вы — лучший эксперт в своей области!)
  4. Помогайте инвестору провести экспертизу бизнеса компании, будьте готовы обосновать свою стратегию в любой момент, днем и ночью
  5. Оценка — полезный инструмент ведения переговоров о цене инвестиционной сделки. Знайте и учитывайте свои оценки, но активно торгуйтесь по цене.
  6. Цена одного и того же бизнеса отличается для каждого «покупателя» — правильно выбирайте инвесторов.

Использование этих тактик не гарантирует высокой цены, но по крайней мере позволит избежать необоснованно низких оценок.

Как оценить бизнес при покупке или продаже: методы и примеры

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

Начинать бизнес с нуля – дело достаточно рискованное и хлопотное. В некоторых случаях проще и быстрее купить уже работающий бизнес. Но это не так просто, как кажется на первый взгляд. Продавец старается продать свой товар подороже, а покупатель стремится купить подешевле.

Возникает конфликт интересов, для разрешения которого требуется методика оценки стоимости имеющегося бизнеса. Она должна быть достаточно простой и понятной, и, в тоже время, устраивать как покупателя, так и продавца. К сожалению, не существует самого лучшего метода оценки стоимости бизнеса. Есть множество различных подходов к решению данной проблемы.

То, какой метод будет использован заинтересованными сторонами в конкретной ситуации, зависит от участников сделки.

Итак, в этой статье мы приведём несколько методов, отвечающие на вопрос: как оценить бизнес? Выберите тот, который больше всего подходит для вашей конкретной ситуации.

1. Сравнение доходности с базовой ставкой

Наиболее простой и эффективный способ оценки стоимости работающего бизнеса. Метод основан на сравнении текущей доходности бизнеса с базовой ставкой доходности (безрисковой). При этом учитывается премия за риск. В основе метода лежит постулат: чем выше риски, тем больше должна быть доходность вложений.

Базовая ставка доходности – это возможность разместить денежные средства при практически нулевом риске их потери. Премия за риск – это дополнительный желаемый доход к базовой ставке с учётом рисков, которые вы несете при покупке бизнеса (или доли в нем).

Если цена, запрашиваемая за бизнес, ниже расчётной, то есть смысл покупать. Если выше, то нужно либо торговаться, либо вообще отказаться от участия в этом проекте.

Пример оценки бизнеса этим методом:

Базовая ставка – 7%. Премия за риск – 2%.

Нефтяная компания Лукойл эмитировала (выпустила) акций в количестве 850 563 255 штук. Чистая прибыль компании за 2016 год – 182 566 224 000 рублей. Рыночная цена одной акции – 2880 рублей. Имеет ли смысл покупать акции по текущей цене?

Считаем:

Требуемая доходность вложений: 7% + 2% = 9%

Текущая доходность: 182 566 224 000 руб. / 850 563 255 акций = 215 руб. на одну акцию.

215р. / 2880р. х 100% = 7,47%

Текущая доходность инвестирования в акции Лукойла ниже требуемой. Следовательно, покупать акции не стоит.

По какой цене имеет смысл покупать акции?

215р. / 0,09 = 2 389р.

Данный метод не учитывает ситуацию на рынке, а так же процессы, происходящие в компании. Для точности прогноза необходимо отследить ситуацию за несколько лет.

В тоже время, он позволяет сравнительно быстро оценить эффективность бизнеса и составить представление о его предполагаемой доходности.

Метод может быть использован не только на фондовом рынке, но и при покупке небольшого предприятия или компании.

2. Метод дисконтирования

Имеет большое сходство с предыдущим методом, но для оценки эффективности бизнеса и его стоимости используются прогнозы по получению прибыли в будущем. Перед тем как предложить компанию к продаже, составляется бизнес-план, в котором даются перспективы развития бизнеса, и предоставляется расчёт прогнозируемой доходности по годам.

https://www.youtube.com/watch?v=Out-GRyivNY

В среднем, вложения в предприятие окупаются за 5 лет. Вот и прогноз делается на пять лет. Дисконтирование производится на основе постулата: завтрашние деньги стоят дешевле, чем имеющиеся в наличии на данный момент. Насколько дешевле? На величину требуемой доходности. Если мы хотим окупить вложения за 5 лет, то требуемая доходность инвестиций должна составлять не менее 20%.

Пример оценки предприятия методом дисконтирования:

Исходные данные:

Предполагаемый доход по годам:

1 – 200 000р.

2 – 250 000р.

3 – 310 000р.

4 – 370 000р.

5 – 440 000р.

Произведём расчёт прибыли предприятия с учётом дисконта:

1 – 200 000р. / 1 = 200 000р.

2 – 250 000р. / 1,2 = 208 333р.

3 – 310 000р. / 1,2 / 1,2 = 215 278р.

4 – 370 000р. / 1,2 / 1,2 / 1,2 = 214 120р.

5 – 440 000р. / 1,2 / 1,2 / 1,2 / 1,2 = 212 191р.

Стоимость предприятия в текущих ценах:

200 000р. + 208 333р. + 215 278р. + 214 120р. + 212 191р. = 1 049 922р.

3. Затратный метод

Оценка бизнеса производится на основании затрат, которые потребовались на его создание. На листочке выписываете все свои расходы, суммируете и умножаете на полтора. Полтора – это премия за произведённый вами труд.

4. Метод оценки бизнеса по стоимости активов

Весь бизнес состоит из совокупности активов. Оцениваем каждый актив по отдельности, а потом суммируем их стоимость. Получаем стоимость компании. Метод подходит для оценки простых бизнесов. Оценить этим методом интеллектуальную собственность достаточно сложно.

Кроме того, могут возникнуть трудности с оценкой эффективности использования активов. Например, бизнес содержит много активов, и стоимость бизнеса высокая.

Однако, при этом доходность самих активов может быть крайне низкой. Поэтому такой метод подходит, если вы планируете продать приобретаемый бизнес по частям.

На Западе это – достаточно распространённый вид бизнеса. Вспомните фильм «Красотка».

5. Метод аналогии

Оценка стоимости бизнеса производится на основе сравнения оцениваемого предприятия с аналогичным предприятием, которое было недавно продано или акционировалось. Невозможно построить абсолютно уникальный бизнес – всегда имеются аналогичные компании.

Используя метод аналогии, можно просчитать пути развития покупаемого предприятия, ожидаемую прибыль и прочие важные вещи.

6. Метод замещения

Просчитывается вариант создания аналогичного бизнеса с нуля. После чего делается дисконт к полученной стоимости, чтобы заинтересовать покупателя в покупке уже работающего бизнеса.

Заключение

Как мы видим, методов расчёта стоимости конкретного предприятия может быть множество. Всё зависит от полёта вашей фантазии и умения договориться с покупателем (если вы продаете бизнес) или продавцом (если покупаете).

В основе всех методов лежит компромисс интересов. Сможете выгодно преподнести свой бизнес инвестору – продадите свой бизнес задорого, а не сможете – получите за него совсем немного или останетесь с «неликвидом» на руках.

Желающих продать свой бизнес существенно больше, чем желающих его купить.

Поэтому на переговорах инвестор (потенциальный покупатель) всегда имеет более сильную позицию, и убедить его расстаться с деньгами совсем не просто.

Если вы продаёте достаточно крупный бизнес, то можно прибегнуть к помощи профессиональных оценщиков. Они не только подскажут вам, какоценить бизнес, но и помогут с его продажей.

Рокин Алексей, экономист

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.